理想汽车~Ｗ：海通国际-理想汽车~Ｗ-2015.HK-智驾打开成长新空间-240925

投资标的：Ｗ-2015.HK 推荐理由：公司拥有先机抢占25万以上智能车份额，较早实现盈利和大量交付，在大模型时代占据素材先机。

预计未来销售和盈利持续增长，估值合理，维持“优于大市”评级。

1. 公司拥有先机，在智能车市场份额占据25万以上，有望实现盈利和大量交付。

2. 预计公司销售和营收将持平增长，归母净利润和EPS也将持平增长。

3. 根据PS法估值，给予公司2024年1.3倍PS，对应合理目标价96.70港元，维持“优于大市”评级。

1. 公司预计2024/25/26年分别销售新车为49/69/83万辆，营收分别为1440/2036/2468亿元，归母净利润分别为68/125/178亿元，EPS分别为3.20/5.88/8.39元 2. 用PS法为公司估值，2024年9月24日收盘市值对应2024/25/26年PS分别为1.2/0.9/0.7倍 3. 给予公司2024年1.3倍PS，对应合理目标价96.70港元 4. 维持“优于大市”评级