天风证券-晨会集萃-250807

- 美国非农数据变化反映疫后经济分化，关税对物价的影响尚未完全显现，未来“再通胀”风险仍在。

- 纯碱行业面临老旧产能问题，建议关注具备成本优势的天然碱法企业，如博源化工和中盐化工。

- 科伦博泰生物的TROP2ADC药物SKB264在多项临床研究中表现出色，预计未来收入增长，维持“增持”评级。