太平洋证券-窄门3-250923

1. 科创科技属性看多，持有小市值和中大市值股是关键策略，牛市未完。

2. 美国经济稳健，预计四季度软着陆和再通胀将支撑美股表现，企业盈利持续增长。

3. 银行和国债配置建议继续持有，关注有色和化工行业的中长周期机会。

4. 风险提示包括基金投资风险、美国关税影响及国内政策不及预期。

投资报告核心要点总结： 1. **收益回顾**：2025年7月11日至9月22日，窄门2科创200收益为21.37%，国债收益为-4.07%；窄门1标普500收益为6.58%；创新药和银行收益分别为17.59%和-13.23%。

2. **科创板块**：依然看好科技属性，建议关注中大市值股，因其相对价格较低，持有策略为主，避免追涨杀跌。

3. **标普500**：美国经济稳健，预计四季度将出现软着陆和再通胀，企业盈利支撑美股表现。

就业数据有回暖迹象，非农就业与中小企业调查显示乐观预期。

4. **银行与国债**：银行经历回撤后回到年线位置，持有者可继续持有，未持有者可增配。

国债定投策略实际收益为2.48%，较一次性投入亏损有所收窄。

5. **市场策略**：市场热情消退时是整理时机，继续持有产品不调仓。

核心结论包括：牛市未完，短期银行、交运、公用事业表现优异，有色和化工中长周期值得关注，科技和医药将调整但仍为牛市主旋律。

6. **风险提示**：投资需谨慎，关注美国关税影响及国内政策执行情况。

本报告的投资建议及理由为： - 牛市未完，继续持有科技和医药板块。

- 短期内银行、交运和公用事业表现优于其他板块。

- 有色和化工行业因供给收缩和景气度强劲而值得关注。

- 科创和医药板块有均值回归的潜力，高点尚未到来。

- 投资者应谨慎，关注美国关税和国内政策的潜在影响。