纺织服饰行业：开源证券-纺织服饰行业投资策略：2023年&2024Q1复盘，品牌表现分化，制造延续恢复态势-240518

1. 2023年纺织服饰行业整体表现平稳，2024Q1品牌和制造业务呈现分化态势。

2. 运动品牌稳中有升，男装和家纺业绩韧性凸显，制造业持续恢复态势。

3. 投资重点可放在具有业绩确定性和成长性的品牌和优质代工龙头企业，但需注意终端消费、原材料价格和汇率波动等风险。

2023年纺织服饰行业整体表现平平，2024Q1品牌和制造业绩分化明显。

运动品牌稳中有升，男装和家纺业绩韧性凸显，休闲装业绩修复明显，高端女装盈利能力承压。

优质代工龙头业绩持续增长，布局具备潜力的优质品牌值得关注。

投资建议包括关注名创优品、361度、报喜鸟、滔搏、安踏体育等品牌，以及开润股份、华利集团、申洲国际、兴业科技、伟星股份、健盛集团等优质代工龙头。

风险提示包括终端消费疲软、原材料价格波动、人民币汇率波动等因素。

投资标的及推荐理由： 品牌侧：名创优品、泡泡玛特、361度、报喜鸟、滔搏、安踏体育、比音勒芬、海澜之家、罗莱生活、李宁、特步国际。

推荐理由包括出海逻辑、低估值和业绩确定性、成长性、国际品牌复苏、业绩韧性凸显、较好分红表现、估值底部下边际改善和超跌布局机会。

制造侧：开润股份、华利集团、申洲国际、兴业科技、伟星股份、健盛集团。

推荐理由包括低基数叠加产能持续爬坡带动盈利能力提升、新品类新应用新客户新赛道逻辑。