吉利汽车：民生证券-吉利汽车-0175.HK-系列点评三十三：银河月销持续亮眼，高端化新品密集-250902

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：公司新能源销量持续增长，8月批发总销量同比增长38%，高端化新品密集推出，极氪和领克合力发力，预计2025-2027年营收和净利稳步提升，具备良好投资价值，维持“推荐”评级。

- 吉利汽车8月批发总销量达25万辆，同比增长38%，新能源销量显著增长，渗透率达到58.9%。

- 新车型银河A7和银河M9预售表现强劲，预计将推动高端市场份额的提升。

- 极氪计划私有化，有助于整合资源并增强品牌竞争力，预计未来几年公司营收和净利将持续增长，维持“推荐”评级。

吉利汽车在8月份的批发总销量为25.0万辆，同比增加38.0%，环比增加5.2%；1-8月的累计销量为189.7万辆，同比增加47.3%。

其中，新能源车的销量为147,347辆，同比增加95.2%，环比增加13.2%，渗透率达到58.9%；1-8月新能源累计销量为100.3万辆，同比增加120.5%。

分品牌来看，吉利品牌8月销量为20.5万辆，其中银河系列销量为11.1万辆，极氪销量为17,626辆，领克销量为27,217辆。

吉利银河A7于8月8日上市，指导价为8.18-11.78万元，上市27分钟内大定突破1万台。

银河M9预售价为19.38-25.88万元，预计九月中上市，24小时内小订超40,000辆。

极氪9X开启预售，预售价为47.99-56.99万元，预售1小时订单量已达42,667台，计划于2025年三季度上市。

领克10预售价为19.2-22.2万元，计划于9月上市。

极氪计划进行私有化，建议以2.566美元或1.23股新发行的公司股份收购每股极氪股份。

预计2025-2027年公司营收分别为4,047.8亿元、4,896.9亿元和5,728.3亿元，归母净利分别为162.1亿元、220.9亿元和259.7亿元，EPS为1.61元、2.19元和2.58元，对应的PE为11倍、8倍和7倍。

维持“推荐”评级，风险提示包括新车销量不及预期、价格战加剧以及欧盟关税影响出海销量利润。