南华期货-油料产业风险管理日报-250523

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看空 【理由】：现货情绪低迷，华北地区难以支撑现货企稳，华东地区豆粕库存高位持续压制基差报价，预计基差将继续表现弱势。

【期货品种】：美豆 【交易方向】：中性 【理由】：外盘在美豆播种顺利的大趋势下缺乏更多利多驱动，需关注生柴政策落地情况及美豆种植波动对市场的影响。

【期货品种】：菜粕 【交易方向】：看空 【理由】：华东区域通关问题影响油厂供应，现实库存压力偏高，菜粕库存去化幅度较慢。

【期货品种】：远月合约 【交易方向】：看多 【理由】：中美和谈后外盘成本估值支撑，关税扰动下远月看多情绪偏强，巴西出口升贴水支撑远月合约价格。

- 外盘在美豆播种顺利的背景下缺乏更多利好驱动，需关注生柴政策的落地情况。

- 内盘豆粕估值偏低，但需留意现货情绪的拐点，等待基差或利空情绪交易完毕后寻找机会。

- 现实压力持续压制粕类价格，尤其是华北和华东地区的高库存将影响基差表现。