国防军工行业：民生证券-国防军工行业专题研究：“阅兵”主题下的军工板块投资机会和发展透视-250807

- 2025年9月3日将举行盛大阅兵，军工板块预计将迎来“超额行情”，尤其是在阅兵前的1-2个月内。

- 历史数据显示，阅兵前后军工板块普遍活跃，地面兵装表现突出，未来将受新型作战力量和传统装备的驱动。

- 投资者应关注航空链、制导链和新型作战力量相关企业，风险包括需求恢复不及预期和行业政策变化。

本报告聚焦于2025年9月3日即将举行的纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会的盛大阅兵，分析军工板块的投资机会和发展趋势。

自2012年十八大以来，中国共举行了四次盛大阅兵，分别是2015年、2017年、2018年和2019年。

阅兵前后，军工板块表现出明显的行情变化，通常在阅兵前1-2个月出现“独立超额行情”，而阅兵后可能会经历短期波动。

分析显示，2015年抗战胜利70周年阅兵前中证军工指数最大涨幅达到47%，而2019年国庆70周年阅兵前涨幅为16%。

军工细分板块在阅兵事件中受到不同程度的催化，特别是地面兵装表现突出，自2025年初以来累计上涨81%。

未来发展方面，阅兵将展示新一代传统武器和新型作战力量，如无人智能、水下作战、网电攻防和高超声速等，这些新型力量将成为军工装备的主要发展趋势。

投资建议方面，当前正值阅兵前的重要时间段，建议投资者关注各子板块的活跃性，特别是新一代传统装备和新型作战力量相关企业。

风险提示包括需求恢复不及预期、行业政策变化和历史规律失效等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 新一代传统装备： - 航空链：中航沈飞、中航成飞、中航西飞、洪都航空、中直股份、国睿科技、中航高科、华秦科技、西部超导、光威复材 - 推荐理由：这些公司在航空装备领域具有竞争力，受益于阅兵展示的新一代传统武器装备。

- 制导链：菲利华、新雷能、盟升电子、北方导航、航天电器、国博电子、理工导航、鸿远电子、高德红外、国科军工、长城军工 - 推荐理由：制导技术是现代军事装备的重要组成部分，相关企业在技术和市场上具备优势。

- 地面兵装：内蒙一机、光电股份等 - 推荐理由：地面兵装在阅兵中表现突出，相关企业的业绩有望受益于市场需求的提升。

2. 新型作战力量： - 无人智能：光电股份、航天电子、晶品特装、智明达、广联航空、新雷能、国力股份 - 推荐理由：无人智能技术是未来战争的重要趋势，这些企业在该领域有良好的发展潜力。

- 水下作战：长盈通、西部材料、西部超导、派克新材、航宇科技、中国海防、金天钛业、宝钛股份 - 推荐理由：水下作战能力的提升将成为未来军工发展的重点，这些公司在相关材料和技术方面具备优势。

- 网电攻防：盟升电子、北方导航、新劲刚、航天南湖、七一二 - 推荐理由：网络电磁空间的安全愈发重要，相关企业在网电攻防领域有较好的市场前景。

- 高超声速：菲利华、盟升电子等 - 推荐理由：高超声速技术是未来军事竞争的关键，这些公司在该技术的研发和应用上具备潜力。

风险提示包括需求恢复不及预期、行业政策变化及历史规律可能失效等。