纽威股份：东吴证券-纽威股份-603699-25H1快报点评：Q2归母净利润同比+28%超预期，盈利能力稳健增长-250807

投资标的：纽威股份（603699） 推荐理由：公司2025年上半年归母净利润同比增长30%，盈利能力稳健，订单饱满，受益于全球能源投资增加。

同时，股权激励计划将调动团队积极性，长期成长性值得看好。

维持“买入”评级。

- 纽威股份2025年上半年归母净利润同比增长30%，Q2归母净利润同比增长28%，盈利能力稳健提升。

- 公司受益于全球能源投资增加及大客户订单增长，未来成长性可期。

- 股权激励计划将激励团队积极性，维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为15/18/21亿元。

纽威股份（603699）在2025年半年度业绩快报中显示，Q2归母净利润同比增长28%，超出市场预期，盈利能力稳健增长。

2025年上半年，公司实现营业总收入34.0亿元，同比增长20%；归母净利润6.4亿元，同比增长30%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长27%。

单Q2，公司实现营业总收入18.5亿元，同比增长25%；归母净利润3.7亿元，同比增长28%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长28%。

上半年归母净利润率为18.7%，同比提升1.5个百分点；单Q2归母净利润率为20.2%，同比提升0.5个百分点，环比提升3.4个百分点。

公司在全球地缘政治波动加剧的背景下，油气全产业链投资增加，阀门采购需求能见度高，且对美敞口低，沙特和越南的产能布局已具规模。

大客户如沙特阿美和ADNOC的订单高增，新品扩批和市场份额提升的逻辑持续有效，品牌和渠道优势明显。

此外，2025年股权激励计划的推出，旨在调动团队积极性，业绩考核目标为2025-2027年归母净利润不低于12.7亿元、13.9亿元和15.3亿元，年同比增速为10%。

当前市值对应PE为18/14/12倍，维持“买入”评级。

风险提示包括地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化及原材料价格波动等。