欧陆通：财通证券-欧陆通-300870-国产电源脊梁，高功率服务器电源持续高增-250831

投资标的：欧陆通（300870） 推荐理由：公司2025年上半年业绩增长显著，特别是高功率服务器电源销售强劲，成为核心增长极。

预计未来几年持续受益于AI浪潮推动的市场需求，维持“增持”评级，具备良好投资前景。

- 公司2025年上半年实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59%，归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%。

- 数据中心电源成为核心增长极，1H2025营收9.62亿元，同比大增94.30%，其中高功率服务器电源收入增长216.47%。

- 预计2025-2027年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，但需关注需求和产品迭代等风险。

公司发布2025年半年度报告，1H2025实现营业收入21.20亿元，同比增长32.59%；归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长62.28%；拟每10股派发现金红利4.34元（含税），共计分配现金红利4,679.65万元。

2Q2025创单季度业绩新高，营收12.32亿元，同比+36.39%，环比+38.71%；归母净利润0.84亿元，同比+52.48%，环比+69.72%；销售净利率+6.88%，同比增加0.76个百分点；扣非归母净利润0.81亿元，同比+67.43%，环比+75.89%。

数据中心电源成为核心增长极，1H2025实现营收9.62亿元，同比+94.30%，高功率服务器电源收入6.62亿元，同比+216.47%，占比68.76%。

电源适配器1H2025营收8.26亿元，同比+6.61%；其他电源1H2025营收3.23亿元，同比+0.41%。

公司预计2025-2027年实现营业收入分别为44.24亿元、50.69亿元和59.14亿元，归母净利润分别为3.31亿元、4.53亿元和5.47亿元，对应PE分别为85.29倍、62.31倍和51.52倍，维持“增持”评级。

风险提示包括需求不及预期、产品迭代不及预期和汇率波动风险。