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南华期货-焦煤焦炭周报：钢材需求悲观，煤焦难有起色-250406

研报作者：袁铭，张泫来自：南华期货时间：2025-04-07 12:00:15

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研报类型

（PDF）
发布者

gd***18

研报出处

南华期货
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研究报告内容

1/37

交易品种及交易方向

【期货品种】：焦煤【交易方向】：看空【理由】：焦煤现货价格上涨，但库存高位及补库驱动不足，且美国焦煤进口关税影响，整体供应压力加大，难以形成上涨动力。

【期货品种】：焦炭【交易方向】：中性【理由】：虽然有提涨预期支撑，但焦化厂处于盈亏平衡区间，市场对钢材需求的悲观预期限制了焦炭价格的上涨空间，短期内供需维持紧平衡。

核心观点

- 钢材需求悲观，焦煤供应压力增加，焦化厂补库支撑短期需求，但焦煤库存高位，驱动不足。

- 焦炭即期利润收缩，市场对提价预期存在，但焦化厂多处于盈亏平衡，减产概率不大。

- 建议关注焦煤5-9反套机会，谨慎看待焦炭反弹，低基差下可进行套保。

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