东方电热：华鑫证券-东方电热-300217-公司动态研究报告：合作上海织识，进军机器人电子皮肤-250624

投资标的：东方电热（300217） 推荐理由：公司是国内最大空调辅助电加热器制造商，聚焦新能源汽车、机器人电子皮肤及新材料等业务，预计2025年保持稳健增长，积极拓展机器人业务，具备协同效应，首次覆盖给予“买入”评级。

- 东方电热聚焦汽车热管理、机器人零部件及新材料三大业务，预计2025年整体保持稳健增长。

- 公司与上海织识合作拓展机器人电子皮肤业务，利用柔性织物压力传感技术提升市场竞争力。

- 预计2025-2027年收入持续增长，首次给予“买入”投资评级，但需关注下游需求及原材料价格风险。

东方电热（300217）是一家国内最大的空调辅助电加热器制造商，同时在新能源汽车PTC电加热器领域排名前二，并且是国内唯一量产动力类预镀镍材料的供应商。

公司将聚焦三大业务方向：一是丰富汽车热管理产品矩阵，转型为集成服务商；二是利用在汽车零配件和锂电池外壳材料方面的技术积累，专注于机器人零部件和材料，合作开发拳头产品；三是开发固态电池材料。

预计到2025年，公司整体业务将保持稳健，家电电加热板块平稳，新能源汽车PTC板块高速增长，工业装备板块有所下滑，新材料板块将扭亏为盈。

公司与上海织识智能签署了战略合作协议，计划拓展柔性织物压力传感在汽车出行领域的应用以及研发机器人电子皮肤。

上海织识是国内唯一一家耐久性实现车规级、精度实现仪器级的柔性织物传感器企业，具备明显的先发优势。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司收入将分别为38.21亿元、41.34亿元和45.16亿元，EPS分别为0.19元、0.23元和0.24元，当前股价对应的PE分别为25.6倍、21.8倍和20.2倍。

公司预计2025年业务将保持稳健，同时积极拓展机器人业务，家电和汽车业务有望为机器人业务带来协同效应，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括：家电、新能源车、光伏等下游需求不及预期的风险，机器人业务拓展不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险，以及大盘系统性风险。