华金证券-短期慢牛持续，聚焦成长和补涨-250816

- A股在中性偏高估值下，短期内仍有上涨空间，主要受基本面强劲、政策支持和流动性宽松驱动。

- 当前经济和盈利修复趋势明显，政策持续积极，流动性保持宽松，预计A股将延续慢牛行情。

- 短期建议关注科技、周期和大金融中的低估值补涨行业，特别是汽车、传媒和机械设备等成长性行业。

该投资报告分析了A股市场的当前走势及未来趋势，核心要点如下： 1. **市场趋势**：A股在估值中性偏高的情况下，短期内可能继续呈现慢牛趋势，主要受到基本面强劲、政策宽松和流动性充裕的驱动。

2. **历史经验**：自2005年以来，上证综指PE分位数突破60%后，多数情况下市场继续上涨，平均持续时间为2-4个月。

基本面强劲、积极政策和流动性宽松是驱动估值上行的重要因素。

3. **基本面修复**：短期经济和盈利正在修复，出口、消费和投资有望保持韧性，企业盈利增速也在回升。

4. **政策支持**：当前政策积极，政府表态促进民营经济发展，实施消费贷款财政贴息政策，外部风险相对可控。

5. **流动性状况**：宏观流动性保持宽松，资金流入A股的趋势可能加速，尤其是在估值分位数上行的背景下。

6. **行业配置**：短期内建议关注科技、周期和大金融中的低估值补涨行业，特别是汽车、传媒、机械设备等成长性较高的行业，以及农林牧渔、食品饮料等消费行业。

7. **投资策略**：建议逢低配置政策支持和行业趋势向上的领域，如机器人、电子、计算机、传媒、通信等，同时关注电新、有色金属等行业的改善预期。

8. **风险提示**：需注意历史经验可能不再适用、政策变化超出预期及经济修复进展不及预期的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 短期聚焦成长和补涨行业。

- 科技、周期和大金融中的低估值补涨行业可能相对占优。

- 当前政策支持的行业主要集中在科技成长、消费和反内卷相关的周期行业。

- 高景气的行业主要集中在人工智能和机器人相关的科技成长及涨价相关的周期行业。

- 当前成长中的汽车、传媒、机械设备、通信等行业估值性价比较高。

- 建议继续逢低配置机器人、电子、计算机、传媒、通信、军工和创新药等行业。

- 关注预期可能改善的电新、有色金属、化工、商贸零售、食品饮料、社会服务等行业。