艾德证券期货-港股2025下半年策略：全球估值洼地，盘整中酝酿新的机会-250623

- 2025年中国经济在财政和货币政策支持下展现韧性，GDP增长目标为5%，美国经济则预计实现软着陆，衰退概率下降。

- 海外央行降息利好港股市场，南向资金持续流入提升市场活跃度，形成新的投资结构。

- 港股估值处于全球洼地，盈利预期稳定，预计下半年将呈现结构性行情，重点关注新股、红利和科技方向的投资机会。

2025年下半年港股投资策略分析如下： 1. **宏观经济环境**：中国经济开局良好，GDP增长目标保持在5%，一季度同比增长5.4%。

尽管面临通缩压力，但财政赤字率预计达到4%，为近16年最高，显示出政策支持的韧性。

美国经济也表现强劲，预测二季度GDP环比增长2.3%-3.8%，衰退预期逐渐降低。

2. **货币政策影响**：海外央行降息有利于香港离岸金融市场。

美联储预计年内将降息两次，其他主要国家也在降息，整体利率环境改善将推动港股估值上升。

3. **南向资金流入**：2025年初至今，港股市场活跃度提升，日均成交金额达到2406亿港元，南向资金流入显著，重塑投资者结构，增强市场流动性。

4. **估值水平**：恒生指数经历四年下跌后，当前PE估值仅为10.4倍，明显低于全球主要市场，且盈利预期上修约7%，显示基本面稳健，具备资产重估潜力。

5. **投资方向**：下半年重点关注新股、红利股和科技股。

预计恒指将呈现先低后高的走势，结构性行情将主导市场。

推荐关注A股公司二次上市带来的打新机会、高息红利（如3110.HK）及价值重估的恒生科技（3033.HK）。

本报告的投资建议及理由为： - 关注新股投资机会，尤其是A股公司二次上市。

- 投资高息红利股票，如3110.HK，以应对通缩。

- 重视恒生科技（3033.HK）的价值重估潜力。

- 预计恒指下半年将呈现先低后高的走势，整体结构性行情为主。

- 受益于政策支持及市场回暖，港股活跃度上升，流动性改善。

- 全球估值洼地，港股PE估值低于长期均值，盈利预期稳定。