钢铁/有色行业：光大证券-钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：7月M1和M2增速差收窄至负3.2个百分点，创近49个月新高-250818

- 2025年7月M1和M2增速差收窄至-3.2个百分点，流动性环境趋紧，基建和地产链条的粗钢产量创年内新低。

- 钢铁、铝、铜等工业品价格小幅上涨，钨精矿价格创新高，整体市场表现回暖。

- 投资建议关注钢铁板块的盈利修复潜力，但需警惕期货市场波动风险及政策调控影响。

本周钢铁/有色行业的高频数据周报显示，7月M1和M2增速差收窄至-3.2个百分点，创近49个月新高。

中小企业融资环境指数为46.09，环比下降6.16%。

伦敦金现货价格环比下降1.86%。

基建和地产链条方面，重点企业粗钢日均产量创年内新低，螺纹钢价格下降0.90%，水泥价格指数下降0.37%。

钛白粉和玻璃的毛利润处于低位，钛白粉利润为-1344元/吨，平板玻璃开工率为75.34%。

工业品链条中，半钢胎开工率处于五年高位，冷轧、铜、铝价格小幅上涨。

钨精矿价格创2011年以来新高。

比价关系显示，中厚板与螺纹钢价差处于中高位。

出口链条方面，中国7月PMI新出口订单为47.10%。

沪深300指数上涨2.37%，周期板块表现最佳为工业金属。

投资建议认为钢铁板块盈利有望恢复到历史均值水平，但需防范期货价格波动风险。

风险提示包括相关性失效、政府调控大宗商品价格及公司经营不善的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 钢铁板块：由于工信部出台的《钢铁行业规范条件（2025年版）》以及推动落后产能有序退出的政策，将有助于钢铁行业盈利修复到历史均值水平，因此推荐关注钢铁股的投资机会。

2. 工业金属：周期板块中工业金属表现最佳，涨幅达到5.31%。

考虑到普钢和工业金属的PB相对于沪深两市的比值分位，建议关注工业金属的投资潜力。

风险提示包括历史数据相关性失效的风险、政府对大宗商品价格调控的风险以及公司经营不善风险。

建议在投资过程中防范期货价格大幅波动的风险。