金禾实业：国金证券-金禾实业-002597-业绩稳定增长，新项目稳步推进-250829

投资标的：金禾实业（002597） 推荐理由：公司2025年上半年业绩稳定，归母净利润同比增长35.29%。

多个重点项目取得实质性进展，尤其在电子级化学品和新能源电池材料领域。

预计未来三年净利润持续增长，当前市值对应PE具吸引力，维持“买入”评级。

- 金禾实业2025年上半年营收24.44亿元，归母净利润3.34亿元，同比增长35.29%，显示业绩稳定增长。

- 多个重点项目取得突破，包括电子级双氧水和湿电子化学品的生产进展，新能源电池材料领域也有关键进展。

- 盈利预测显示2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自原材料波动和新项目进展。

金禾实业（002597）在2025年上半年实现营收24.44亿元，同比下降3.73%；归母净利润为3.34亿元，同比增长35.29%。

公司在多个重点项目上取得了突破性进展，包括： 1. 定远二期的年产8万吨电子级双氧水项目已完成试车并投入试生产。

2. 年产7.1万吨湿电子化学品项目正在积极推进相关审批工作。

3. 公司以电子级双氧水为切入点，布局多种湿电子化学品，目标覆盖泛半导体领域的基础清洗与蚀刻需求。

4. 年产1万吨新一代锂盐双氟磺酰亚胺锂的关键前驱体生产装置已建设完成。

5. 多款新型电解液添加剂已完成吨级放大工艺验证，正在与下游客户进行中试测试与优化。

6. 年产20万吨合成氨粉煤气化替代项目正在稳步推进，预计建成后将形成年产液氨10.18万吨、氢气6.64万kNm3、一氧化碳1.6万kNm3及碳酸氢铵20万吨的生产能力。

7. 高效甜菊糖苷合成菌株研发取得突破，项目实现1200吨/年的产能，成本显著降低。

8. 萜类香料项目中，圆柚酮和瓦伦西亚橘烯已实现产业化并成功推向市场。

9. 纤维素乙醇千吨级中试项目顺利完成第一阶段目标，实现工艺流程贯通并稳定产出合格产品。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为9.96亿元、11.12亿元和14.13亿元，EPS分别为1.747元、1.951元和2.478元，当前市值对应PE分别为13.45X、12.04X和9.48X，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料剧烈波动、需求不足影响销量和产品价格、新项目投放不达预期。