民生证券-可转债季度策略：24Q3，定价重构后的转债市场如何配置？-240701

1) 转债市场经历震荡回调，需关注被错杀转债价格向债底回归的修复机会，以及低价转债到期回售偿付中蕴藏的博弈机会。

2) 转债策略建议关注双低转债、高股息转债、出口优势板块转债，以及正股业绩基本面回归的行业转债标的。

3) 风险提示包括宏观经济增长不及预期和正股波动加剧，需谨慎投资。

债券标的：福立转债、捷捷转债 操作建议：建议关注未在近期信用风险冲击中明显跌破债底的双低转债及高股息转债，以及出口优势板块出口链转债。

同时，关注业绩及景气度或有边际改善的航运物流、工程机械、消费电子、半导体等周期修复方向，选择偏龙头优质转债标的。

重点关注AI算力、低空经济、人形机器人新材料、高端装备制造等新质生产力、硬科技成长赛道的转债标的。

理由：市场交易重心将逐步向正股业绩基本面回归，转债的核心回报来源仍由正股上涨驱动。

关注未跌破债底的转债标的，选择具有高股息、出口优势、新质生产力等特点的转债，以获得较好的投资回报。