歌尔股份：东吴证券-歌尔股份-002241-间接投资Micro~LED知名厂商Plessey，歌尔股份AR领域布局再下一城-250810

投资标的：Plessey 推荐理由：歌尔股份通过控股子公司向HayloLabs提供不超过1亿美元的借款，助力其收购全球知名Micro-LED公司Plessey，进一步增强在AR领域的布局，巩固XR赛道核心竞争力，受益于智能眼镜产业趋势。

- 歌尔股份通过控股子公司向HayloLabs提供贷款，间接投资全球知名Micro-LED厂商Plessey，进一步加强在AR领域的布局。

- Plessey与Meta有深厚合作关系，近期共同研发出超高亮度的Micro-LED微显示屏，预计未来营收和净利润保持稳定。

- 歌尔在XR光学领域已有多项布局，未来智能眼镜市场有望带来持续收益，维持“买入”评级，但需警惕产业发展和竞争风险。

歌尔股份（002241）通过控股子公司香港歌尔泰克，向HayloLabs提供不超过1亿美元的有息借款，期限为5年，资金将用于收购Micro-LED知名厂商Plessey的100%股权。

Plessey成立于2000年，与Meta有深厚的合作关系，曾共同研发超高亮度的红光Micro-LED微显示屏。

2023年7月到2024年6月，Plessey实现营收7479万美元，净利润1241万美元；2024年7月到2025年6月，营收7272万美元，净利润280万美元。

此次投资进一步增强了歌尔在XR光学领域的布局，补齐了在AR微显示方案Micro-LED的能力。

歌尔在微显示领域已持有Micro-OLED龙头视涯科技的股权，并与WaveOptics合作推动光波导元件的量产。

展望未来，歌尔在智能眼镜领域有望受益于产业趋势，预计2025-2026年归母净利润为34亿和44亿元，2027年为50亿元，维持“买入”评级。

风险包括产业发展不及预期和竞争格局恶化。