华鑫证券-固定收益周报：月初资金面恢复或基本到位~资产配置周报-250809

- 实体部门负债增速在2025年6月录得8.8%，预计7月将反弹至9.2%，年底将降至8%左右，整体宏观杠杆率保持稳定。

- 资金面边际松弛，债券收益率小幅下行，股债性价比偏向股票，但价值类权益资产或将成为未来关注重点。

- 推荐投资红利指数和上证50指数，同时关注银行、电信等行业的优质个股，建议适度配置债券。

在上述投资报告中，推荐的债券标的包括30年国债ETF。

操作建议为在当前市场环境下做多债券，具体仓位分配为30年国债ETF占20%。

理由如下： 1. 当前资金面边际松弛，债券收益率处于较低水平，做多债券具有较高的确定性。

2. 在缩表周期中，股债性价比趋势性偏向债券，表明债券相对股票更具吸引力。

3. 预计未来实体部门负债增速将回落，整体经济环境将对债券市场形成支撑，进一步降低了债券投资的风险。

综合考虑以上因素，建议投资者关注债券市场，尤其是30年国债ETF。