诚通证券-2025年6月经济数据点评：顶住压力、迎难而上，上半年GDP增长5.3%-250717

- 2025年上半年GDP增长5.3%，工业和服务业生产扩张明显，二季度GDP同比增速为5.2%。

- 固定资产投资增速有所下滑，房地产市场再次降温，整体消费增速保持在较高水平。

- 出口表现强韧，政府债券融资支撑社融，但信贷增长仍需改善，经济下行压力可能增加。

2025年上半年，中国经济在压力中实现了5.3%的GDP增长，二季度同比增长5.2%。

工业和服务业生产扩张较快，其中工业生产同比增长6.2%，服务业生产指数增速为6.1%。

名义GDP增速为3.9%，但GDP平减指数同比下降1.3%。

固定资产投资增速有所下滑，累计同比增速从3.7%降至2.8%，但基础设施和制造业投资仍表现良好，分别为8.9%和7.5%。

房地产市场再次降温，上半年房地产投资累计下降11.2%。

消费方面，尽管“618”促销活动对消费有拉动作用，6月零售总额同比增速为4.8%，低于预期。

出口在对美贸易修复的带动下，6月同比增长5.8%，上半年累计增长5.9%。

社融方面，新增社融22.8万亿元，主要由政府债券融资支撑，但信贷增速有所放缓。

展望下半年，经济面临下行压力，需及时出台增量政策以巩固经济回升。

风险因素包括出口不确定性、房地产市场修复放缓及消费潜在透支等。