北鼎股份：山西证券-北鼎股份-300824-以旧换新催化，经营指标靓丽-250808

投资标的：北鼎股份（300824） 推荐理由：2025年上半年业绩亮眼，营业收入同比增长34.05%，净利润增长74.92%。

自主品牌收入占比高，渠道能力强，线上直销表现突出。

预计未来业绩稳健，具备较强的市场竞争力，首次覆盖给予“增持-A”评级。

北鼎股份2025年上半年营业收入4.32亿元，同比增长34.05%，归母净利润0.56亿元，同比增长74.92%。

自主品牌收入占比82.49%，电炉及电饭煲增速最快，渠道结构中直销占比65.53%。

公司毛利率和净利率均有所提升，管理费用和研发费用下降，盈利能力增强。

预计2025-2027年营业收入和净利润将稳健增长，给予“增持-A”评级，但需关注原材料价格、汇率波动、产品质量及市场竞争风险。

北鼎股份在2025年半年度报告中显示，2025H1实现营业总收入4.32亿元，同比增长34.05%；归母净利润为0.56亿元，同比增长74.92%。

2025Q2的营业总收入为2.19亿元，同比增长34.67%；归母净利润为0.22亿元，同比增长140.86%。

自主品牌营业收入为3.56亿元，占比82.49%，同比增长43.6%。

OEM/ODM营业收入为7559万元，同比增长2.05%。

自主品牌中，电炉及电饭煲、蒸炖锅、杯壶、养生壶、烹饪具的收入权重和同比增速分别为：6.65%（324.36%）、32.18%（72.15%）、12.49%（85.68%）、15.67%（12.94%）、16.79%（32.55%）。

直销收入为2.17亿元，占比65.53%，同比增长53.04%。

各渠道中，京东增速最快。

2025H1的毛利率为49.71%，净利率为12.93%。

公司向全体股东每10股派发现金红利0.85元，占2025年半年度归母净利润的49.39%。

预计2025-2027年营业收入分别为9.01亿元、10.07亿元、11.28亿元，净利润分别为1.12亿元、1.29亿元、1.45亿元，EPS分别为0.34元、0.4元、0.44元，PE分别为37.6倍、32.6倍、28.9倍。

风险提示包括原材料价格波动、汇率波动、产品质量风险和市场竞争风险。