道通科技：财通证券-道通科技-688208-扣非净利润大增，业务全面转型AI+-250817

投资标的：道通科技（688208） 推荐理由：公司2025年上半年扣非净利润大增64.12%，业务全面转型AI+，新业务如充电桩有望带来第二成长曲线。

预计未来三年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险包括市场竞争和经济波动。

- 道通科技2025年上半年营业收入23.45亿元，同比增长27.35%，扣非净利润大增64.12%至4.75亿元。

- 公司业务全面转型为AI+模式，聚焦智能终端和行业大模型，推动巡检业务与生态伙伴合作。

- 预计2025-2027年营业收入和净利润持续增长，维持“增持”评级，但需关注充电桩产品和海外市场的风险。

道通科技（688208）在2025年上半年实现营业总收入23.45亿元，同比增长27.35%；归母净利润4.8亿元，同比增长24.29%；扣非净利润4.75亿元，同比增长64.12%。

毛利率为54.42%，净利率为19.38%。

2025年二季度营业收入为12.52亿元，同比增长27.91%；归母净利润为2.81亿元，同比增长7.32%；扣非净利润为2.78亿元，同比增长69.15%。

费用率方面，销售费用率为11.96%，管理费用率为6.33%，研发费用率为15.34%。

公司业务全面转型为AI+，以AI智能化为核心，构建“智能终端/智能中枢/具身智能”为业务入口的模式，并与生态伙伴合作推进AI+巡检业务。

投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为49.62亿元、61.58亿元、75.13亿元，归母净利润分别为9.05亿元、11.77亿元、14.36亿元，对应PE分别为28倍、21倍、17倍，维持“增持”评级。

风险提示包括充电桩产品发展不及预期、海外市场开拓不及预期、传统业务竞争格局恶化以及经济波动风险。