东吴证券-海外周报：美联储降息后，市场交易逻辑将如何转变？-250921

- 美联储如期降息25个基点，但鲍威尔的鹰派表态降低了未来降息预期，导致美债利率上行。

- 市场情绪受到中美TikTok谈判进展的提振，美股小幅上涨，而黄金价格波动较大。

- 政治环境的不确定性加剧，若两党无法达成支出协议，联邦政府停摆风险上升，可能引发市场波动。

本周美联储如期降息25个基点，市场受到中美TikTok谈判积极进展的提振，美股上涨。

然而，鲍威尔在发布会上对未来利率路径的鹰派表态抑制了降息预期，导致美债利率上行。

具体来看，10年期美债利率上升6.31个基点至4.127%，2年期美债利率升1.59个基点至3.572%，美元指数小幅上涨0.10%至97.64。

美国8月零售销售表现超预期，环比增长0.6%，显示消费强劲；同时，首次申请失业金人数回落至23.1万，进一步支持经济复苏。

英国和日本央行维持利率不变，显示出谨慎的货币政策态度。

未来，美联储的政策可能会从数据驱动转向受政治影响，特别是在特朗普的潜在干预下，可能会增加降息的频率，进而影响美元信用风险和市场波动。

当前两党在临时支出法案上的僵局，若未能达成一致，将加大联邦政府停摆的风险，进一步增加市场的不确定性。

总体来看，市场情绪受到多重因素影响，未来的政策走向和政治环境将对大类资产的表现产生重要影响。

风险因素包括特朗普政策的超预期、美联储降息幅度过大导致的通胀反弹，以及高利率维持过长时间引发的流动性危机。