天风证券-高频跟踪周报：一线城市新政效果初现-250920

- 一线城市房地产市场成交量显著回暖，同比大幅增长49%，二手房成交也持续上升，显示出政策支持的积极效果。

- 汽车消费和电影票房回暖，整体消费需求有所提升，工业生产和中上游开工率表现分化。

- 预计地产政策工具箱将进一步打开，但大幅刺激的可能性不高，未来将以实现市场平稳为目标。

债券标的：国债、地方债 操作建议：关注国债和地方债的投资机会，尤其是在当前政策支持力度加大的背景下。

理由：1. 今年置换债发行进度已达99.3%，显示出市场对债券的需求较强。

2. 国债和地方债的发行量较大，净融资情况相对稳定，提供了良好的投资基础。

3. 政策环境的改善以及房地产市场的回暖，可能带动整体经济复苏，从而提升债券的投资价值。

4. 由于当前市场对政策的敏感性，债券投资有潜在的风险对冲作用。