工银国际-固定收益周报：美债走势不确定性仍多-250526

- 美债收益率走势不确定，受特朗普政府政策和关税进展影响，可能推高长期债务风险，进而提升美债收益率。

- 中资离岸债发行活跃，主要集中在金融债和城投债，人民币利率债在宽松的货币政策环境下表现良好。

- 近期市场流动性压力缓解，央行通过逆回购和MLF操作注入长期资金，增强市场信心。

债券标的：美债、人民币利率债、中资美元债 操作建议： 1. 美债：关注长端美债的收益率走势，若特朗普政府的“大而美法案”通过，可能推升美债收益率，尤其是长端美债收益率，建议关注相关投资机会。

2. 人民币利率债：在有利的货币政策环境下，建议继续投资人民币利率债，尤其是中长期债券，以受益于流动性充裕和资金成本降低。

3. 中资美元债：保持观望态度，因上周整体表现持平，关注市场利差变化，尤其是高收益债的表现。

理由： 1. 美债收益率的不确定性较大，受政策和关税进展影响，市场对长期债务风险的担忧加剧，可能导致收益率上行。

2. 人行的资金投放和降准政策为人民币利率债提供了支持，流动性改善有助于降低融资成本，增强市场信心。

3. 中资美元债在当前市场环境下表现稳定，但需关注利差变化，尤其是在高收益债方面的风险。