德邦证券-策略点评：大事前夜，波动提升-250917

- A股市场震荡上行，创业板指创年内新高，资金向科技成长股集中，整体市场流动性充裕。

- 债券市场回暖，央行持续净投放，市场对四季度稳增长政策预期增强，配置价值凸显。

- 商品市场分化明显，反内卷品种波动加大，贵金属和有色金属因全球流动性宽松有长期布局潜力。

本投资报告分析了2025年9月17日A股市场的表现及其背后的宏观和微观因素。

1. 宏观环境：美联储即将召开议息会议，市场普遍预期将降息，可能对全球流动性和国内政策产生重要影响。

降息预期增强了市场的风险偏好，推动了资金向高景气成长股集中。

2. 股票市场：A股市场呈现震荡上行走势，上证指数微涨0.37%，创业板指大涨1.95%创年内新高。

市场成交额放大至2.4万亿，资金活跃度提升，显示流动性充裕。

个股表现分化，科技成长股受到资金青睐，光刻机、半导体和新能源等板块表现强劲。

3. 债券市场：国债期货全线收涨，央行流动性呵护持续，市场对四季度稳增长政策的预期增强。

股债市场的“跷跷板”关系暂停，配置价值凸显，短期内风险偏好升温。

4. 商品市场：整体表现偏弱，能源类品种逆势走强，贵金属承压。

反内卷品种波动加大，政策预期对价格影响显著。

地缘风险仍是油价不确定因素，关注美联储降息对有色金属的潜在推动力。

5. 交易热点：权益市场处于新一轮降息周期初期，建议围绕强产业趋势（如人工智能、固态电池）布局，并把握政策加码预期的轮动节奏。

债市方面，超长期国债期货性价比凸显，配置价值提升。

商品方面，贵金属和有色金属值得长期关注，工业品需积极跟随政策落地节奏。

风险提示包括中美贸易摩擦加剧及政策落地的不确定性。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场处于新一轮美元降息周期初期，流动性释放刚开始。

- 权益市场经过震荡后逐步走出慢牛，建议关注“金融+科技”领域。

- 强产业趋势板块（如人工智能、固态电池）及受益于美元走弱的有色金属值得重点布局。

- 随着政策加码预期，建议把握大消费、地产等领域的轮动节奏。

- 债市方面，超长期国债期货性价比凸显，配置价值提升。

- 预计未来市场将迎来“股债双牛”局面，贵金属和有色金属因全球流动性宽松值得长期布局。

- 工业品行情受供给端博弈影响，建议积极跟随政策落地节奏。

- 风险提示包括中美贸易摩擦加剧及美联储降息节奏不确定性。