亿田智能：华龙证券-亿田智能-300911-2025年中报业绩点评报告：智算转型快速推进，开启新成长空间-250831

投资标的：亿田智能（300911） 推荐理由：公司积极应对集成灶行业需求变化，布局智算转型，智算业务收入快速增长，预计受益于AI基建浪潮。

盈利预测显示未来三年净利润将逐步提升，给予“增持”评级。

亿田智能2025年中报显示，因传统业务需求下滑和战略转型，公司营业收入和净利润大幅下降。

智算业务快速增长，预计将在AI基建浪潮中受益，未来盈利有望改善。

给予“增持”评级，但需警惕行业竞争加剧和宏观经济风险。

亿田智能（300911）于2025年8月27日公布的财报显示，公司总营业收入为1.74亿元，同比减少49.09%；归母净利润为-7168.57万元，同比减少507.01%。

受传统主业需求下行及公司主动战略转型影响，上半年经营暂时承压。

毛利率为14.06%，较去年同期的43.58%明显下降。

销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为26.24%、17.63%、5.83%和5.26%，同比变动为2.62%、8.22%、6.14%和-1.49%。

集成灶行业需求承压，渠道销量全线下滑，价格明显下降。

公司积极布局智算转型，算力业务实现营收1447.76万元，同比增长2298.61%。

与燧原科技合作打造国产算力集群，首期部署2500P绿色算力，并签署战略合作协议，预计2028年前形成2.5万P算力，投资金额达55亿元。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.31亿元、0.69亿元和1.06亿元，对应EPS分别为0.17元、0.38元和0.59元。

2025年8月28日公司股价为56.6元，对应2025-2027年PE分别为330.05倍、149.5倍和96.6倍。

公司被给予“增持”评级。

风险提示包括集成灶需求持续下行、行业竞争加剧、算力基建进度不及预期、投资扩张节奏不及预期以及宏观经济不及预期。