鸿路钢构：财通证券-鸿路钢构-002541-再谈鸿路钢构智能化焊接降本空间-250624

投资标的：鸿路钢构（002541） 推荐理由：公司在智能化焊接方面持续推进，预计随着焊接机器人产线的成熟，产能利用率将提升，单吨生产成本显著下降，从而支撑公司产量和盈利改善，具备良好的投资价值。

- 鸿路钢构通过引入智能化焊接技术，有望显著降低单吨生产成本，提升产能利用率。

- 在不同的机器效能和班次情况下，单吨成本可从275.46元降至167.20元，节约幅度可达149.03元。

- 随着智能化转型的推进，公司的产量和盈利能力有望持续改善，但需关注宏观经济波动和下游需求不足的风险。

鸿路钢构在智能化焊接方面的降本效果进行测算。

当前纯人工焊接场景下，2024年预计产量和人工数量下，焊接工人钢结构的平均年产量为约500.99吨，人工焊接的单吨成本约为275.46元，每生产1万吨需20名焊工。

在新增机器焊接场景下，假设新增6000台机器，每1万吨产线增加13.3台机器，并假设部分工人转为机器操作工。

测算的敏感性变量包括：1）单台机器代替人工的倍数，初期保守估计为1倍，成熟后可能提升至1.2/1.5倍；2）机器的班次，初期假设为1班，成熟后可能提升至2班/3班。

测算结果显示，在保守的1班倒情况下，单吨成本可能变动至293.35元（增加17.89元）、272.77元（节约2.69元）和246.80元（节约28.66元）。

在中性情况下，单吨成本可降至213.00元（节约62.46元）、191.97元（节约83.49元）和167.20元（节约108.26元）。

在乐观情况下，单吨成本可降至167.20元（节约108.26元）、148.09元（节约127.36元）和126.43元（节约149.03元）。

综合来看，若产能利用率提升，单吨生产成本将有效节约。

投资建议方面，公司在智能化转型上持续推进，焊接机器产线改造后，产能利用率有望提升，进一步打开降本空间，支撑产量及单吨盈利改善。

风险提示包括宏观经济波动、智能化推进不及预期及下游需求不足。