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华西证券-3月社融，高基数与低需求-240413

研报作者：肖金川来自：华西证券时间：2024-04-14 05:49:17

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研报类型

（PDF）
发布者

zj***er

研报出处

华西证券
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研究报告内容

1/9

核心观点1

1. 3月新增社融和贷款同比延续少增，主要是信贷投放均衡的影响，导致基数较高。

2. 存款活化未见改善，财政支出力度低于过去两年同期，货币宽松延续，存在加码的可能性。

3. 风险提示流动性出现超预期变化；货币政策出现超预期调整。

核心观点2

3月金融数据显示，新增社融和贷款同比延续少增，主要是受到去年信贷投放基数较高的影响。

存款活化未见改善，财政支出力度低于过去两年同期，M2同比增速继续回落。

数据显示企业融资需求相对不足，货币宽松延续，存在加码的可能性。

在新增地方专项债发行较慢的背景下，叠加货币宽松存在加码的可能性，债市仍处于顺风期。

风险提示为流动性出现超预期变化和货币政策出现超预期调整。

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