环保行业：东吴证券-环保行业跟踪周报：重视价格法修订促ROE&现金流提升，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！-250804

- 环保行业将受益于价格法修订，市场化定价将促进ROE和现金流提升，水务和垃圾焚烧领域尤为突出。

- 推荐关注兴蓉环境、粤海投资等公司，预计其自由现金流和分红潜力将大幅改善。

- 行业整体将经历资本开支下降、分红提升和ROE改善的阶段，未来发展前景乐观。

本周环保行业跟踪周报强调了价格法修订对提升ROE和现金流的重要性，指出水价市场化和现金流拐点将成为新的投资机会，尤其是在垃圾焚烧领域。

重点推荐的公司包括海螺创业、瀚蓝环境、绿色动力等，建议关注大禹节水、北控水务等。

政策方面，首次修订的价格法将推动水、固废、气、电领域的市场化定价，促进ROE和现金流的提升。

环保督察的强化将进一步推动行业监管的系统化和常态化。

在水务运营方面，预计未来将出现现金流改善的拐点，类似于垃圾焚烧行业的发展。

重点推荐兴蓉环境、粤海投资和洪城环境等公司，预计它们的分红比例和现金流将显著提升。

在垃圾焚烧领域，资本开支的下降将带来自由现金流的改善和分红的提升。

绿色动力、军信股份等公司在未来的分红潜力上升显著。

行业跟踪显示，环卫装备和生物柴油市场表现良好，新能源环卫车销量增长显著。

锂电回收领域面临盈利下滑的风险。

风险提示包括政策推广不及预期、财政支出低于预期及行业竞争加剧。

重点推荐的投资标的包括：海螺创业、瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、九丰能源、龙净环保、高能环境、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、金科环境、英科再生、路德环境。

推荐理由： 1. 水务运营市场化及现金流拐点，预计将成为下一个垃圾焚烧行业。

相关公司如兴蓉、首创等在资本开支上行将下降，自由现金流大增，分红比例提升可期。

2. 价格法修订将促进ROE和现金流提升，水、固、气、电等领域的市场化定价将带来更高的效率和回报。

3. 垃圾焚烧行业自由现金流改善，资本开支下降将支持分红提升，典型公司如军信股份、绿色动力等表现优异。

4. 行业成熟期提质增效，降低成本、提高ROE的潜力显著，绿色动力等公司在供热及IDC合作中表现突出。

建议关注的标的包括：绿色动力环保、大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、武汉控股、碧水源、重庆水务、凯美特气、仕净科技、浙富控股。