财通证券-全球经济观察第13期：美国零售仍有韧性-250920

- 美国零售销售在8月显示出韧性，环比增速为0.6%，核心零售增速为0.7%。

- 美联储如期降息25基点，市场对未来降息预期仍然存在。

- 全球国债收益率普遍上行，股市表现积极，特别是美股三大指数均有所上涨。

- 英国和美国签署科技合作协议，日本CPI降至2.7%，显示出通胀压力有所缓解。

本期全球经济观察主要关注美国零售市场的韧性以及全球资产价格的变化。

首先，从宏观层面来看，全球国债收益率普遍上行，特别是10年期美债收益率上升8个基点。

股市方面，本周全球股市整体表现较好，美股三大指数均有所上涨，标普500和道琼斯指数各上涨0.7%，纳斯达克指数上涨2.2%。

商品市场方面，原油和伦敦金价分别上涨，显示出一定的市场需求。

在主要央行的货币政策方面，美联储如期将基准利率下调25个基点，并继续执行缩表政策。

虽然大部分官员认为年内仍有两次降息的可能，但新任理事斯蒂芬·米兰主张降息幅度应更大。

英国央行维持利率不变，并放慢缩表步伐，以控制对债市的影响；日本央行则连续第五次维持基准利率不变。

在美国经济动态中，零售销售表现出韧性，8月环比增速为0.6%，同比增速升至5%。

核心零售销售环比增速为0.7%，其中在线销售增速最高，达到2%。

然而，高利率对房地产市场形成抑制，8月新屋开工环比下降8.5%。

工业产出略有改善，但公用事业的下降拖累了整体表现。

其他地区的经济动态显示，英美签署了科技合作协议，聚焦于人工智能等领域。

日本8月CPI降至2.7%，主要受到电费和燃气费补贴政策的影响，服务通胀保持稳定。

下周关注的重点包括美国9月标普PMI和8月PCE数据。

风险提示方面，需关注美联储货币紧缩超预期、美国经济下行超预期以及关税政策的变化。