和誉~B：国元国际-和誉~B-2256.HK-业绩快速增长，创新管线不断丰富-250805

投资标的：和誉B-2256.HK 推荐理由：公司业绩快速增长，2025年中期净利润同比增长58.84%。

创新药管线丰富，匹米替尼和依帕戈替尼等产品前景广阔，预计2025-27年收入持续增长，给予“买入”评级，目标价14.51港元，潜在升幅38.9%。

- 和誉（B-2256.HK）在2025年中期实现营业收入6.57亿元，同比增长20%，净利润增长58.84%至3.28亿元，显示出业绩快速增长的趋势。

- 公司的创新药管线丰富，匹米替尼和依帕戈替尼等新药研发进展顺利，预计将带来可观的市场前景。

- 给予“买入”评级，目标价14.51港元，预计未来三年收入和净利润将持续增长。

公司B-2256.HK在2025年中期实现总营业收入6.57亿元，同比增长20%。

主要收入来源为默克授权收入6.12亿元。

税前利润为3.90亿元，同比增长36.5%；净利润为3.28亿元，同比增长58.84%。

公司加大研发投入，2025年中期研发费用为2.28亿元，同比增长6%。

管理费用为3500万元，同比下降13%。

匹米替尼的临床数据表现优秀，25周客缓解率为54.0%，相比安慰剂组的3.2%有显著提升。

匹米替尼的NDA已递交国内，FDA的NDA申报预计在2025年第四季度递交。

匹米替尼的第二个适应症——治疗慢性移植物抗宿主病的II期研究也在顺利推进。

依帕戈替尼用于治疗FGF19过表达的晚期肝细胞癌的注册性临床试验已开展，计划入组约141名患者，首例患者于2025年6月给药。

联合阿替利珠单抗的II期研究结果显示，220mg BID剂量组的ORR≥50%，PFS≥7个月。

ABSK043的临床试验显示在PD-L1高表达的NSCLC患者中ORR达41.7%。

ABSK061等也在二期临床阶段，潜力大。

ABSK211和ABSK141分别进入IND申请阶段，后者预计在2025年下半年获得IND批准。

公司维持“买入”评级，目标价为14.51港元/股，预计2025-2027年收入分别为6.50亿、6.80亿、7.30亿元，净利润分别为0.97亿、1.11亿、1.42亿元。

风险提示包括新产品研发进度、商业化进展及国际形势复杂度可能低于预期。