美亚光电：国元证券-美亚光电-002690-2025年半年报点评：业绩表现稳健，新产品技术不断涌现-250901

投资标的：美亚光电（002690） 推荐理由：公司2025年上半年营收和净利润稳健增长，色选机业务表现良好，创新产品持续推出，巩固市场领先地位。

预计未来三年业绩持续增长，维持“增持”评级，具备良好中长期投资价值。

- 美亚光电2025年上半年营收10.23亿元，同比增长9.92%，归母净利润3.03亿元，同比增长11.34%。

- 色选机业务表现强劲，H1实现营收7.42亿元，同比增长15.17%。

- 公司持续推出新产品和技术，巩固市场领先地位，预计未来三年营收和净利润将稳步增长，维持“增持”评级。

美亚光电在2025年半年报中表现稳健，营收达到10.23亿元，同比上升9.92%；归母净利润和扣非归母净利润分别为3.03亿元和2.95亿元，同比分别上升11.34%和11.62%。

第二季度单季度营收为6.30亿元，同比增长5.24%；归母净利润和扣非归母净利润分别为1.94亿元和1.91亿元，同比分别上升13.62%和13.52%。

在业务方面，公司色选机业务发展良好，2025年上半年实现营收7.42亿元，同比增加15.17%；医疗设备、X射线工业检测机和配件的营收分别为2.04亿元、0.54亿元和0.22亿元，分别同比增减-0.52%、-15.63%和32.87%。

合同负债较期初增长116.73%，主要由于预收货款增加。

盈利能力方面，2025年上半年毛利率为52.14%，归母净利率为29.61%，同比分别上升1.26和0.38个百分点。

期间费用方面，销售、管理和财务费用率分别为12.09%、4.30%和-2.33%，研发费用率为6.85%，同比增加0.55个百分点。

公司在色选机及高端医疗影像设备领域推出了多项新产品新技术，包括新一代AI+数智化色选机和口腔影像智能体等。

预计公司在2025-2027年分别实现营收25.96亿元、28.99亿元和32.19亿元，归母净利润为7.19亿元、8.16亿元和9.25亿元，EPS为0.81元、0.93元和1.05元，对应PE为24.54倍、21.62倍和19.08倍，维持“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、宏观经济环境和政策变化、市场竞争等风险。