石油化工行业：光大证券-石油化工行业周报第414期：四大石化央企召开年中工作会议，政治局会议再度强调“反内卷”-250803

- 四大石化央企召开年中工作会议，强调深化改革、科技创新与能源安全，推动高质量发展。

- 政治局会议提出“反内卷”政策，旨在治理无序竞争，优化市场竞争秩序，有望改善化工行业供给端。

- 预计“反内卷”将推动资本开支周期反转，建议关注相关龙头企业及地方国企中的优质公司。

本周，中国四大石化央企召开年中工作会议，强调深化改革、科技创新与能源安全。

中国石油、中国石化、中国海油和中国中化集团分别提出要推进公司治理现代化、产业转型升级、降本增效和海洋能源发展。

在国企改革深化背景下，三桶油有望推进体制机制改革，突破技术瓶颈，推动高质量发展。

此外，中央政治局会议强调治理无序竞争，预计“反内卷”政策将出台，以优化市场竞争秩序和推动重点行业的产能治理。

工信部将实施稳增长方案，促进结构调整和淘汰落后产能。

此举有望改善化工行业供给端，推动资本开支周期反转，特别是在炼油、PTA/PX等子行业。

投资建议方面，建议关注四大石化央企及其子公司，以及中化集团和地方国企中的龙头企业，如万华化学等。

风险因素包括上游资本开支增速不及预期及原油、天然气价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中国石油及其子公司： - 中油工程 - 大庆华科 推荐理由：国企改革持续深化，推动新质生产力发展，受益于行业结构优化。

2. 中国石化及其子公司： - 上海石化 - 石化油服 - 中石化炼化工程 推荐理由：强调产业转型升级和科技创新融合，管理体系变革将提升竞争力。

3. 中国海油及其子公司： - 中海油服 - 海油工程 - 海油发展 推荐理由：坚持降本增效与科技创新，加快海洋能源新质生产力的培育。

4. 中化集团旗下子公司： - 扬农化工 - 鲁西化工 - 安迪苏 - 安道麦A - 昊华科技 - 中化国际 - 沈阳化工 推荐理由：国企改革与资源整合将增强竞争力，推动行业发展。

5. 华锦股份（中国兵器旗下唯一石化板块上市公司） 推荐理由：受益于一体化优势，具备较强的市场竞争力。

6. 地方国企中的龙头白马： - 万华化学 - 华鲁恒升 - 华谊集团 推荐理由：在供给侧改革背景下，具备较强的市场地位和发展潜力。

整体来看，以上标的均受益于国企改革深化、科技创新、产业结构优化及“反内卷”政策的推动，具备良好的投资前景。