有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：降息预期升温，基本金属价格受益-250809

1. 降息预期升温推动贵金属价格回升，黄金和白银受到避险需求和工业需求的双重利好，相关股票估值较低，未来有上涨空间。

2. 基本金属价格整体上涨，铜因供应受扰和政策刺激预期强劲，铝和锌受经济复苏预期影响，铅则因原料紧张受到支撑。

3. 投资者需关注美联储政策变化、国际局势及国内消费情况，以规避潜在风险。

本周有色金属行业受到降息预期升温的影响，基本金属和贵金属价格普遍上涨。

贵金属方面，COMEX黄金上涨1.24%至3,458.20美元/盎司，白银上涨3.79%至38.51美元/盎司。

市场对降息的预期增强，美元回落，支撑了黄金价格的上升。

非农数据不及预期，市场对衰退与降息的重新评估可能推动白银价格上涨。

基本金属方面，LME铜、铝、锌、铅价格均有所上涨，其中铜价因智利矿难和降息预期偏强受到支撑。

铝价因需求疲软和氧化铝供应宽松而承压。

锌价因宏观情绪改善而偏强震荡，铅价则受到原料紧张的支撑。

投资建议上，关注黄金相关股票如赤峰黄金、山金国际等，预计未来黄金价格将上涨。

白银受益于工业需求和避险情绪，推荐关注盛达资源等。

铜价预计将继续受益于宏观政策支持，建议关注紫金矿业等。

铝价在政策利好和需求恢复的背景下，有望在2025年上涨，关注中国铝业等。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费不及预期及海外能源问题。

投资标的及推荐理由如下： 1. **贵金属领域**： - **赤峰黄金**、**山金国际**、**中金黄金**、**山东黄金**、**西部黄金**、**晓程科技**、**株冶集团**、**灵宝黄金**、**中国黄金国际**： 推荐理由：受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，估值目前处于较低水平，长期看好黄金价格。

2. **白银领域**： - **盛达资源**、**兴业银锡**： 推荐理由：非农数据爆冷，9月降息概率显著回升，市场可能重新交易衰退预期与降息预期，白银价格有望受益，长期看工业需求增加也是白银价格上涨的主要原因。

3. **基本金属领域**： - **紫金矿业**、**洛阳钼业**、**金诚信**、**西部矿业**、**北方铜业**： 推荐理由：宏观层面财政货币双宽松基调依旧，预计美元未来将继续贬值，看好铜价，强势的供需基本面支撑铜价。

4. **铝行业**： - **中国铝业**、**天山铝业**、**云铝股份**、**神火股份**、**南山铝业**： 推荐理由：尽管当前铝下游处于淡季，但政策端持续推出利好，新能源汽车、电力等领域需求持续保持，地产行业或将企稳，长期看好2025年铝价。