光大证券-《大国博弈》系列第八十九篇：美国政府停摆，可能性与市场影响-250925

- 美国政府在2026财年即将到来之际，若新拨款法案未通过，停摆风险接近80%，两党分歧加剧。

- 政府停摆将导致经济数据暂停公布，增加美联储决策难度，降息路径可能“按部就班”，黄金表现优于美股和美债。

- 历史数据显示，政府停摆对GDP增速影响有限，但会导致股市短期波动，国债收益率上行，黄金价格上涨。

该投资报告主要分析了美国政府停摆的可能性及其对市场的影响。

核心观点如下： 1. **停摆风险增加**：随着2026财年的临近，如果新的拨款法案未在9月30日前通过，美国政府将面临停摆风险。

市场对停摆的预期已接近80%，主要因为两党在拨款法案上的分歧加大。

2. **两党政治斗争**：民主党希望恢复近1万亿美元的医疗补助，而共和党则希望保持减税法案的成果。

两党在核心议题上的对立导致妥协空间缩小，进一步增加了停摆的可能性。

3. **法案通过难度大**：由于投票时间紧迫和通过门槛高，法案能否通过面临极大挑战。

参议院和众议院的休会安排使得时间窗口非常狭窄。

4. **市场影响分析**： - **经济层面**：停摆对GDP增速影响有限，但经济数据暂停公布将增加美联储的决策难度，可能导致降息路径延续。

- **美股层面**：历史数据显示，停摆期间美股收益率通常下行，停摆后1至3个月内有反弹可能。

- **国债层面**：停摆通常导致美债收益率上行，因投资者对财政问题的担忧加剧。

- **黄金层面**：黄金作为避险资产，停摆期间价格通常上升，停摆时间越长，黄金涨幅越高。

5. **风险提示**：需关注美国经济是否超预期回落及全球地缘政治风险的变化。

总体来看，报告指出美国政府停摆的风险及其对经济和市场的潜在影响，强调了政治因素在预算谈判中的重要性。