泰凌微：东吴证券-泰凌微-688591-2025年中报业绩点评：25H1营收利润高增，AIoT矩阵持续发力-250819

投资标的：泰凌微（688591） 推荐理由：公司2025年中报显示营收和净利润大幅增长，AIoT矩阵持续发力，低功耗无线连接技术优势明显。

新产品落地及海外业务拓展助力业绩，未来增长潜力显著，维持“买入”评级。

泰凌微2025年中报显示，营收5.03亿元，同比增长37.72%，归母净利润1.01亿元，同比增长274.58%。

公司在低功耗蓝牙和Wi-Fi6多模芯片等领域表现突出，并积极布局AIoT，推动业绩增长。

预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级，风险主要来自宏观环境和行业竞争。

泰凌微在2025年中报中显示出营收和利润的显著增长。

2025年上半年，公司实现营收5.03亿元，同比增长37.72%，符合预告；毛利率为50.61%，持续提升；归母净利润达到1.01亿元，同比增长274.58%，高于预期的0.99亿元。

2025年第二季度单季营收为2.73亿元，同比增长33.97%，环比增长18.86%；毛利率为51.09%，同比增长3.31个百分点，环比增长1.04个百分点；销售净利率为23.9%，同比增长8.52个百分点，环比增长8.38个百分点。

公司业绩的增长得益于客户需求的增加、新客户的拓展以及新产品的放量，尤其是在低功耗蓝牙和Wi-Fi6多模芯片方面表现突出。

公司积极迎合AI趋势，推出端侧AI芯片，加速AI与无线物联网的融合，并推动边缘智能化。

新推出的蓝牙6.0芯片和Wi-Fi6多模芯片已实现量产，带动出货量快速增长。

在海外市场，公司保持强劲的拓展，境外收入占比提升。

公司通过多元化布局，持续增强成长动能，覆盖智能家居、医疗健康、汽车电子等领域。

传统优势领域的产品在电子价签、无线键鼠等市场的应用也在稳步提升。

公司在智能音频领域推出支持LEAudio标准的蓝牙音频芯片，切入TWS耳机市场；重点开发基于蓝牙技术的医疗监测设备，抢占连续血糖监测市场；以及自主研发支持高精度定位的蓝牙数字钥匙方案，已通过一线车企认证并实现量产。

随着电子价签智能化升级、医疗物联网设备普及及汽车数字钥匙渗透率提升，公司已完成重点增量市场的战略布局，未来业绩增长潜力显著。

盈利预测方面，预计2025-2027年营业收入分别为11.50亿元、14.83亿元和18.84亿元，归母净利润分别为2.2亿元、3.5亿元和5.0亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观环境风险、行业竞争风险和技术迭代风险等。