华西证券-投资策略周报：暂时的折返，慢牛行情趋势不变-250803

- 全球股市普遍调整，A股在连续五周上涨后迎来阶段性修整，但慢牛行情趋势未变。

- 美国非农数据下修，市场对9月降息预期明显提升，国内流动性充裕，有利于A股延续上涨。

- 关注新技术和红利板块的配置机会，同时需警惕政策效果不及预期和地缘政治风险。

本周全球权益市场普遍调整，A股在连续五周上涨后迎来修整。

市场回顾显示，CPO和创新药方向领涨，而煤炭、有色金属等周期品回调。

商品市场情绪降温，焦煤、玻璃等品种大跌。

国际上，特朗普公布铜关税后，COMEX铜大幅回落，美元指数因美国非农数据跳水，市场对9月降息预期上升。

展望未来，市场暂时折返，但慢牛行情趋势不变。

7月政治局会议和中美经贸会谈后，市场对增量政策的博弈降温。

美联储降息预期重燃，国内流动性依然充裕，有利于A股走势延续。

当前A股各板块轮动上涨，赚钱效应持续，增量资金来源广泛，公募和私募机构参与度提升。

近期市场关注的重点包括：1）美国非农数据大幅下修，9月降息概率上升，市场对经济放缓的担忧加剧；2）中美经贸会谈降低关税不确定性，国内政策延续对资本市场的呵护；3）低位板块轮动上涨后行情短暂折返，市场具备阶段休整需求；4）股市流动性充裕，有利于慢牛行情的延续。

行业配置建议关注新技术、新成长方向，如AI算力、机器人等，以及红利板块的再配置机会，主题方面关注自主可控、军工等。

风险提示包括政策效果不及预期、海外流动性风险和地缘政治风险等。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注新技术、新成长方向，如AI算力、机器人、固态电池等。

2）红利板块回调后带来再配置机会，尤其是部分低估值中字头企业。

3）主题投资方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等领域。

4）当前股市流动性充裕，有利于A股慢牛行情的延续。

5）市场增量资金来源广泛，吸引场外资金入市。