齐心集团：华西证券-齐心集团-002301-股东结构稳定，多业务向好筑造未来成长-250921

投资标的：齐心集团（002301） 推荐理由：公司股东结构稳定，控股股东持股比例上升，管理稳定性增强。

MRO及办公集采业务逐步恢复，预计未来业绩增长。

同时，自有品牌及国际市场布局有助于长期可持续发展，盈利能力有望提升，维持“买入”评级。

- 齐心集团控股股东股份转让后控制权未变，实控人陈钦鹏持股比例上升至71%，增强了管理稳定性。

- 公司MRO业务和办公集采业务稳健恢复，预计未来业绩将持续增长，自有品牌和文创产品布局积极，海外市场拓展顺利。

- 股权激励计划彰显发展信心，预计2025-2027年营收和盈利能力将逐步提升，维持“买入”评级。

齐心集团（002301）近期发布控股股东股份转让的公告，控股股东齐心控股拟以6.13元/股的价格向蔡晓玲女士转让3607万股，占公司总股本的5%。

此次转让后，齐心控股及其一致行动人持股比例降至37.93%，但公司控制权不变。

实控人陈钦鹏通过继承方式增强了控股股东的股权比例至71%，进一步巩固了管理稳定性。

公司前十大股东结构稳定，显示出对长期发展的信心。

公司在多个业务领域表现向好，尤其是办公集采和MRO业务。

随着政企客户需求正常化，办公集采有望恢复，齐心集团在该领域拥有丰富的客户资源和经验，预计未来将实现稳健增长。

MRO业务也在持续渗透，已服务多家大型企业。

在品牌建设方面，齐心集团积极打造自主品牌，顺应国潮文化，推出了多个文创IP产品，同时通过跨境电商平台如亚马逊、eBay等拓展国际市场，预计2024年国际业务营收将突破6.57亿元。

公司近期完成了对好视通的商誉减值，并发布了员工持股计划，显示出对未来发展的信心。

业绩考核目标明确，预计2025年营收增长不低于3%，归母净利润不低于1.4亿元。

投资建议方面，齐心集团作为国内B2B办公物资领域的领跑者，客户储备丰富，预计未来盈利能力将逐步提升。

预计2025-2027年营收分别为119.61亿元、125.57亿元、131.84亿元，对应的EPS为0.21元、0.27元、0.32元，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济景气度、行业竞争加剧及公司经营改善不及预期等因素。