万通液压：开源证券-万通液压-830839-北交所信息更新：液压油缸、丝杆、油气弹簧发展快并计划切入风电，2025Q1归母净利润+61%-250502

投资标的：万通液压 推荐理由：万通液压在液压油缸、丝杆、油气弹簧等领域具有强大研发能力和市场潜力，预计2025-2027年归母净利润持续增长，特别是与盘古智能合作切入风电领域，进一步增强发展前景，维持“买入”评级。

- 万通液压在2025年第一季度实现营收1.67亿元，同比增长17.57%，归母净利润3,382.47万元，同比增长60.72%，维持“买入”评级。

- 公司计划切入风电领域，与盘古智能合作，进一步拓展市场。

- 2024年液压油缸仍是主要营收来源，油气弹簧产品占比显著提升，技术研发能力不断增强。

万通液压（830839）在北交所的信息更新显示，液压油缸、丝杆和油气弹簧发展迅速，并计划切入风电领域。

2025年第一季度，公司实现营收1.67亿元，同比增长17.57%；归母净利润为3,382.47万元，同比增长60.72%。

预计2025年全年归母净利润为1.27亿元，2026年为1.67亿元，2027年为1.88亿元，预计对应每股收益（EPS）分别为1.07元、1.40元和1.58元，当前股价对应的市盈率（PE）为30.3、23.0和20.5倍。

2024年全年，公司实现营收6.29亿元，同比下降5.99%；归母净利润为10,872.05万元，同比增长37.02%。

2024年，机械装备用油缸仍是主要的营收和毛利贡献产品，占总收入的62%，毛利润占总毛利的55%。

油气弹簧的营收占比在2024年得到了显著提升，达到16%，毛利占比提升至25%。

万通液压于2025年4月发布定增说明书，计划发行可转换债券，总额不超过15,000万元，募集资金用于补充流动资金。

其中，盘古智能拟认购不低于12,000万元的可转债。

万通液压的高端液压油缸产品可适配盘古智能研制的风电领域液压系统。

风险提示包括技术更新风险、客户集中度较高风险以及下游需求不及预期风险。

整体维持“买入”评级。