农林牧渔行业：光大证券-农林牧渔行业周报：7月降重去库存延续，出栏超季节性增长-250831

- 生猪市场在7月经历了超季节性增长，出栏屠宰量大幅增加，但价格仍然低于去年同期，行业维持微利状态。

- 随着气温转凉及市场情绪改善，猪价有望企稳，长期看生猪养殖板块有望开启盈利上行期。

- 种植链和动保需求向好，建议关注相关企业的投资机会，宠物行业也在持续增长中。

本周农林牧渔行业周报显示，7月生猪市场出现降重去库存现象，生猪出栏屠宰量同比增长显著。

能繁母猪存栏量基本持平，生猪供给加速，宰后均重降至89公斤，出栏量超季节性增长。

商品猪价格小幅反弹，行业整体维持微利，规模养殖场和散户的利润有所改善。

近期猪价下跌，整体供应压力依然存在，但随着气温回落和市场情绪改善，猪价有望企稳。

玉米、小麦和豆粕现货价格普遍下跌，受新粮上市和供应宽松影响，短期内豆粕价格呈弱势震荡。

投资建议方面，生猪养殖板块有望进入盈利上行期，推荐牧原股份等公司；后周期板块受生猪存栏回升提振，建议关注海大集团；种植链基本面向好，推荐苏垦农发等；宠物行业增量明显，推荐乖宝宠物等企业。

风险分析指出，畜禽价格波动、疫病爆发及原材料价格大幅波动可能带来风险。

投资标的及推荐理由： 1. 生猪养殖板块： - 推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团。

- 推荐理由：宰后均重经过两个月的快速回落后进入低位震荡，量价重新匹配。

长期视角下，产能周期底部渐明，板块有望开启长周期盈利上行期。

2. 后周期板块： - 推荐标的：海大集团、瑞普生物。

- 推荐理由：生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，近期非瘟疫苗进入临床试验阶段，有望驱动动保板块上行。

3. 种植链： - 推荐标的：苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。

- 推荐理由：当前粮价上行趋势已确立，种植与种业基本面向好，大种植投资机会凸显。

4. 宠物板块： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

- 推荐理由：宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现。