天风证券-固收周度点评：波动行情中，向个券相对价值寻收益-250817

1. 本周债市因风险资产持续压制而出现大幅调整，10年和30年国债利率接近关键点位1.75%和2%。

2. 短期情绪冲击导致债市波动，基本面因素的影响减弱，配置盘逐渐发力，但需警惕债基赎回和资金面波动风险。

3. 建议关注超长债密集发行带来的个券相对价值机会，通过新老券利差操作获取收益，同时需谨慎应对政策和市场的不确定性。

债券标的：30年期国债（特别是“25超长特别国债06”） 操作建议：关注个券相对价值切换，进行精细化择券，利用新券上市带来的利差机会。

理由： 1. 当前债市情绪脆弱，利率下行空间有限，需谨慎选择交易策略。

2. 在8-9月超长债密集发行期间，新老券利差将发生变动，通过空老券加多新券，待新券上市后市场对其流动性改善预期进行定价时卖出新券，有望博取新老券利差走阔的收益。

3. 根据历史数据，新券上市后2-9个交易日内，新老券利差通常达到峰值，适合进行套利操作。