中航证券-震荡调整是为了更稳步的突破-250802

- 本周沪指在高位调整，未能稳住3600点，但短期资金行为不改变中期牛市趋势。

- 政治局会议强调“持续发力、适时加力”，为后续政策调整留出空间，预计下半年将有增量政策出台。

- 建议关注人工智能、军工等领域的结构性投资机会，同时需警惕政策推行及地缘政治风险。

本周沪指最高触及3636.17点，距离去年10月的高点3674.40点仅差不到40点，但在后半周出现调整，未能稳住3600点，结束了五连阳的局面。

调整原因包括：去年10月的成交额创下历史新高，造成一定压力；以及近期中美经贸会谈及PMI回落，导致部分资金选择落袋为安。

尽管短期资金行为影响市场，但中期牛市趋势未变。

7月政治局会议虽然未有超预期政策，但仍在既定方向上推进，预计下半年将有增量政策出台。

会议对上半年经济表现给予肯定，要求宏观政策“持续发力、适时加力”，为未来形势变化留有政策空间。

在国际方面，中美经贸会谈将关税措施展期90天，全球市场对美国关税政策的关注加大，导致风险偏好下降。

6月底沪指三连阳确认经济转型牛市，杠杆资金快速流入，市场风格发生变化，从银行股转向顺周期、核心资产和科技成长。

居民对A股的配置比例上升，显示出较大的配置潜力。

军工板块在强预期下估值提升，短期可能出现波动，但深度调整的可能性较低。

投资建议方面，关注7月政治局会议后宏观政策的持续性，预计重大催化事件如“九三阅兵”和四中全会将推动市场。

重点关注人工智能、军工、资源品和创新药等领域的投机机会。

风险提示包括：国内政策推行不及预期、地缘政治事件超预期以及海外流动性宽松不及预期。

本报告的投资建议及理由为： - 关注7月政治局会议对宏观政策的要求，预留政策空间。

- A股在去年10月8日高点前的调整主要受短期资金行为影响，不改变中期牛市趋势。

- 后续将有“九三阅兵”及四中全会等重要催化，值得关注。

- 关注国内反内卷政策推进情况及“十四五”规划政策线索。

- 结构上关注人工智能、军工、资源品、创新药等主线的调整后投机机会。