建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：新藏铁路公司成立，继续关注中西部重大基建工程项目和稳增长发力-250810

- 新藏铁路公司成立，标志着新藏铁路项目将进入实质性建设阶段，预计投资规模超3000亿元，将推动中西部地区的工程施工需求。

- 国家相关部门推出农村公路提升行动方案，预计将支撑工程及材料需求，关注中央财政的发力对重点工程实施进度的影响。

- 海外承包工程业务增长显著，特别是在“一带一路”国家，未来基建合作将持续，为国际工程板块带来投资机会。

本周建筑装饰板块涨幅为1.75%，超出沪深300和万得全A指数。

重要动态包括：1) 新藏铁路公司成立，项目预计投资规模超过3000亿元，建设难度大，将推动铁路工程施工和设备需求，利好相关央企；2) 交通运输部等发布农村公路提升行动方案，计划到2027年完成新改建农村公路30万公里，支撑工程及材料需求。

周观点：新藏铁路项目进入实质性建设阶段，关注中西部重大基建项目的进展，尤其是新疆、西藏、川渝地区。

建筑业PMI下降，施工进度受高温和洪涝影响，新订单指数下滑，宏观政策需进一步发力。

建议关注估值低且业绩稳健的基建央企，如中国交建、中国电建等。

出海方面，上半年对外承包工程营业额和新签合同额均增长，预计“一带一路”合作将加强，海外工程需求保持景气，推荐中材国际、上海港湾等。

在需求结构上，节能降碳和新能源相关领域景气度高，建议关注相关企业如鸿路钢构、华阳国际等。

风险提示包括地产信用风险、政策定力和国企改革进展等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **基建龙头央企和地方国企**： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁、中国核建、中国化学。

- 推荐理由：这些企业的估值仍处于历史低位，业绩稳健，预计在稳增长政策的支持下，估值有持续修复的机会。

2. **国际工程板块**： - 推荐标的：中材国际、上海港湾、中工国际、北方国际、中钢国际。

- 推荐理由：2025年前6个月我国对外承包工程营业额和新签合同额均有较大增长，特别是在“一带一路”国家的合作有望加码，海外工程需求前景乐观，预计未来将逐渐转化为订单和业绩。

3. **专业制造工程细分领域及节能降碳、新能源相关企业**： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际。

- 推荐理由：在新业务增量开拓下，部分专业制造工程细分领域的景气度较高，相关企业有望受益。

4. **半导体洁净室相关企业**： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份。

- 推荐理由：半导体洁净室的景气度有望延续，相关企业将受益于市场需求的增长。

风险提示包括地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。