太平洋证券-策略日报（2025.08.19）：冲高回落-250819

- 当前股市强势突破，短期内仍将维持上涨趋势，关注支撑位在3540点附近。

- 债市面临调整压力，预计在年线附近震荡，短期内不宜追高。

- 美股牛市持续，市场对未来经济复苏持乐观态度，预计将继续创历史新高。

- 外汇市场看好美元，商品市场建议逢低买入，关注7月10日低点支撑。

策略日报（2025.08.19）核心要点总结： 宏观经济：当前全球经济面临贸易战缓解带来的复苏预期，美联储可能在9月降息，以应对就业市场疲软和通胀压力。

政策倾向逐渐向居民端转移，未来经济恢复潜力增强。

大类资产表现：债券市场震荡上涨，但国债面临调整压力，预计10年期国债在年线前难有强势反弹。

股市在新高背景下持续强势，股债跷跷板效应明显，短期内股市向上趋势未变。

A股市场：上证指数突破去年高点，量能维持在高位，个股表现普遍上涨。

技术面显示上涨空间打开，短期支撑位在3450点，持续看多，但需警惕波动率上升带来的追高风险。

美股市场：三大指数小幅波动，经济增长虽放缓但未衰退，降息预期提振市场风险偏好，预计美股将继续创历史新高。

外汇市场：人民币兑美元小幅上涨，美元指数震荡，未来可能延续强势。

市场对通胀反应不敏感，整体来看，战略性看多美元。

商品市场：文华商品指数小幅下跌，考虑到股市的乐观情绪和债市走弱趋势，建议以7月10日低点为支撑，逢低做多。

重要政策及要闻：国内财政收入与支出增长，个人养老金政策调整，房地产市场可能迎来新一轮支持政策。

国外方面，越南推进大规模基建项目。

交易策略：债券市场维持下行趋势，A股继续看多，美股牛市不变，外汇市场战略性看多美元，商品市场逢低做多。

风险提示包括贸易战、地缘风险及欧洲信用风险。

本报告的投资建议及理由为： - 债券市场处于下行趋势，预计在年线附近震荡。

- A股市场看多，上证指数支撑上移至3540点，支撑线未破前继续做多。

- 美股市场牛市不改，建议继续做多。

- 外汇市场战略性看多美元，考虑到美国基本面的稳健。

- 商品市场看好7月10日低点支撑，逢低做多。