煤炭行业：金融街证券-煤炭行业报告：煤炭行业供给在集中，需求在增长-250919

- 煤炭行业供给集中，需求持续增长，预计2024年煤炭在能源消费中占比超过50%。

- 晋陕蒙新四省（区）原煤产量占比上升至81.6%，煤矿数量将减少至3500家，供给将进一步集中。

- 煤炭价格处于底部区间，预计随着行业核查产能，价格将回升，建议关注国泰中证煤炭ETF（515220.OF）。

- 风险提示包括产业政策不确定性、下游需求不及预期及贸易摩擦。

煤炭行业报告指出，煤炭供给集中，需求持续增长。

预计到2024年，煤炭在能源消费中占比将超过50%，火电发电量占比超过60%。

在“十四五”期间，煤炭消费将达到峰值平台期，煤炭仍是主要能源来源。

供给方面，晋陕蒙新四省（区）的原煤产量逐渐增高，预计2024年将占81.6%。

随着固定资产投资和上市公司资本开支增速下降，煤炭产业正向下游转型，未来煤矿数量将减少至3500家，供给将进一步集中。

需求方面，煤炭缺口（消费量-产量）在增加，尤其是动力煤缺口在扩大，冶金煤缺口在减小。

季节性波动和全国统一电力市场建设将放大需求缺口。

目前煤炭价格处于底部区间，行业指数估值相对低位，随着产能核查，煤炭价格有望回升，未来业绩向好。

建议关注国泰中证煤炭ETF（515220.OF）。

风险提示包括产业政策实施的不确定性、下游市场需求不及预期及贸易摩擦。

投资标的：国泰中证煤炭ETF（515220.OF） 推荐理由： 1. 煤炭行业供给逐渐集中，主要产区（晋陕蒙新四省）原煤产量占比提升至81.6%。

2. 煤炭仍将是主要能源来源，预计2024年煤炭在能源消费总量中的比重超过50%。

3. 火电发电量占比超过60%，显示出对煤炭的持续需求。

4. 煤炭消费总量在“十五五”期间可达到峰值平台期，未来仍有增长潜力。

5. 预计煤矿数量将减少至3500家，供给将进一步集中。

6. 尽管存在煤炭缺口增长的风险，但行业价格处于底部区间，未来有回升的可能。

7. 行业核查产能将有助于提升煤炭价格，预期未来业绩向好。

风险提示： - 产业政策实施存在不确定性。

- 下游市场需求可能不及预期。

- 贸易摩擦可能影响市场。