德邦证券-策略点评：科技牛市延续-250916

- A股市场在科技板块的带动下呈现震荡上行态势，科创50指数创年内新高，市场情绪偏暖，主线集中在成长股和科技产业链。

- 债券市场延续回暖，资金面宽松，央行持续净投放，短期利率小幅上行，但中长期预期依然乐观。

- 商品市场分化明显，双焦期货强势上涨，反映出政策预期与基本面因素的共同影响，建议关注供给端的变化与政策落地节奏。

本投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行梳理： 1. **宏观经济环境**： - 中美双方在马德里进行积极的经贸沟通，关注TikTok等问题。

- 美联储即将公布政策决议，市场对降息力度和节奏的预期影响较大。

2. **市场整体趋势**： - A股市场维持“慢牛”趋势，科技成长股表现强劲，主线偏向成长股，市场情绪逐步修复。

- 行业轮动加速，尤其是机器人、算力等领域受到资金青睐。

3. **股票市场表现**： - 科创50指数创年内新高，整体市场呈现震荡上行态势。

- 成交额略有放大，显示出市场活跃度提升。

4. **债券市场动态**： - 国债期货呈现“V型”走势，整体回暖，资金面宽松预期未改。

- 央行持续净投放，流动性充裕，利率债配置价值凸显。

5. **商品市场情况**： - 商品期货市场呈现分化，双焦（焦煤、焦炭）表现强势，受到供给紧张的支撑。

- 反内卷政策预期升温，推动黑色系商品情绪。

6. **交易策略建议**： - 在股票市场上，建议围绕人工智能、固态电池等强产业趋势板块进行布局。

- 债市方面，超长期国债期货的配置价值凸显。

- 商品方面，贵金属和有色金属因流动性宽松值得长期关注。

7. **风险提示**： - 中美贸易摩擦可能加剧，美联储降息节奏存在不确定性，反内卷政策的实施情况也需密切关注。

本报告的投资建议及理由为： - 当前市场处于新一轮美元降息周期的初期，流动性释放刚开始。

- 建议围绕强产业趋势板块（如人工智能、固态电池）进行重点布局。

- 关注受益于美元走弱的有色金属。

- 把握政策加码预期（如大消费、地产）轮动节奏。

- 债市方面，超长期国债期货性价比凸显，配置价值提升。

- 长期来看，股债跷跷板有望结束，市场将迎来“股债双牛”。

- 商品方面，贵金属和有色金属因全球流动性宽松，值得长期布局。

- 工业品行情来自供给端博弈，建议积极跟随政策落地节奏。

- 风险提示包括中美贸易摩擦加剧及美联储降息节奏不确定性。