传媒互联网产业行业：国金证券-传媒互联网产业行业研究周报：调整后再出发-250803

- 教育行业竞争加剧，龙头增速放缓，但股东回报力度加大。

- 奢侈品销售未见明显改善，表现分化明显。

- 咖啡行业高景气持续，茶饮行业略有承压。

- 电商增速放缓，竞争激烈，即时零售成新战场。

- 虚拟资产短期降温，但长期趋势向好，监管框架持续完善。

- 中美关税问题及政策风险需持续关注。

本周的行业研究报告指出，传媒互联网产业面临调整后的再出发。

教育行业略显压力，尽管K9素养教育增速较快，但由于小机构竞争加剧，龙头企业增速放缓，股东回报力度加大。

奢侈品领域受到宏观经济压力影响，中国区销售未见明显改善，龙头企业表现分化。

咖啡行业持续高景气，而茶饮行业受到监管影响略有承压。

电商增速放缓，竞争依然激烈，即时零售和外卖成为新战场。

流媒体平台仍为优质互联网资产，建议持续关注。

虚拟资产市场短期降温，但长期趋势向好，监管框架逐步完善。

地产交易方面，主要城市二手房成交量同比下降。

汽车服务行业景气指数波动，需关注汽车后市场生态。

投资逻辑方面，随着海外中国资产季报开启，验证逻辑和财务数据成为主要矛盾。

区块链和虚拟资产相关产业虽有降温，但长期趋势仍然确定。

需关注中美关税谈判进展及部分海外资产的涨幅风险。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 教育行业： - 推荐标的：新东方、好未来 - 理由：K9素养教育增速较快，尽管行业竞争加剧，龙头股东回报力度加大，积极回购股票。

2. 奢侈品行业： - 推荐标的：爱马仕、历峰集团 - 理由：聚焦超高端客群，表现相对稳健，尽管整体宏观经济压力仍在。

3. 咖啡行业： - 推荐标的：咖啡相关品牌 - 理由：行业高景气维持，人均咖啡消费量仍有提升潜力。

4. 茶饮行业： - 推荐标的：茶饮相关品牌 - 理由：市场监管趋严，行业受益幅度减小，需关注市场动态。

5. 电商行业： - 推荐标的：头部电商平台 - 理由：尽管增速放缓，但即时零售和外卖成为新战场，关注基础设施投入对利润的影响。

6. 流媒体平台： - 推荐标的：Spotify - 理由：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，规模效应持续驱动盈利释放。

7. 虚拟资产与资产交易平台： - 推荐标的：Robinhood、Coinbase - 理由：尽管短期降温，但长期趋势向好，监管框架持续完善，未来发展方向明确。

8. 房地产交易： - 推荐标的：贝壳 - 理由：关注二手房市场成交情况，尤其是一线和热点城市的表现。

9. 汽车服务： - 推荐标的：汽车维修相关企业 - 理由：持续关注汽车后市场生态，景气指数显示行业潜力。

总体投资逻辑为在经历调整后再出发，关注行业竞争格局变化及宏观经济影响，保持对潜在风险的警惕。