华密新材：开源证券-华密新材-836247-北交所信息更新：汽车新客户与新材料进展值得期待，成本增加致业绩承压，2025H1营收同比+6.49%-250808

投资标的：华密新材（836247） 推荐理由：公司2025年上半年营收同比增长6.49%，尽管净利润承压，但随着橡胶材料产能投放和工程塑料市场开拓，未来业绩增长可期。

此外，PEEK材料市场潜力巨大，研发投入持续加大，维持“增持”评级。

华密新材2025年上半年营收同比增长6.49%，但归母净利润下降18.57%，主要受成本增加影响。

特种橡胶材料项目延期至2027年投产，预计未来盈利能力下调。

尽管面临市场竞争和原材料波动，公司在PEEK材料领域具备广阔市场前景，维持“增持”评级。

华密新材在2025年上半年实现营收2.03亿元，同比增长6.49%；归母净利润为1677万元，同比下降18.57%。

第二季度营收为1.07亿元，同比增长6.51%，环比增长11.54%；归母净利润为733万元，同比下降26.44%，环比下降22.34%。

特种橡胶材料项目的建设进度放缓，预计延期至2027年投产，因此下调了2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.42亿元、0.57亿元和0.72亿元，EPS分别为0.27元、0.36元和0.46元。

当前股价对应的PE分别为102.6倍、75.7倍和59.6倍。

公司面临成本增加的压力，2025年上半年营业成本同比增加7.58%，高于营收增速。

橡塑材料和橡塑制品的毛利率分别为25.76%和39.97%，较2024年同期有所下降。

公司加大研发投入，2025年上半年研发费用率为8.42%，较去年同期提升0.7个百分点，并新增专利10项，其中包括4项发明专利。

PEEK材料的应用加速，市场前景广阔，预计2025年中国PEEK材料市场规模将超过20亿元。

公司已实现PEEK材料改性制品的供应，并在开发新的产品和应用领域。

风险提示包括项目建设不及预期、原材料价格大幅波动和市场竞争加剧的风险。

公司维持“增持”评级，期待未来橡胶材料产能投放及工程塑料市场开拓带来的业绩增长。