石化行业：中邮证券-石化行业周报：油价基本面驱动不足，石化继续调整-250921

- 本周石化行业继续调整，申万石油石化指数下跌1.99%，油品销售及仓储表现相对较好。

- 原油库存增加，汽油库存减少，聚酯和涤纶长丝价格下跌，织机开工率下降。

- 关注老旧装置淘汰和更新进展，未来油价波动和需求变化可能影响行业表现。

本周石化行业继续调整，油价基本面驱动不足，石油石化指数下跌1.99%。

油品销售及仓储表现相对较好，跌幅为0.46%。

原油市场方面，美原油库存增加，汽油库存减少。

聚酯领域，涤纶长丝价格及价差下跌，江浙地区织机涤纶长丝库存天数增加，开工率下降。

烯烃市场现货价格平稳，库存有所去化。

未来若地缘局势导致原油溢价，将利好上游；若需求好转及淘汰落后产能进展顺利，将利好中游炼化。

风险因素包括油价波动、地缘风险、欧美经济变化及行业政策调整等。

投资标的及推荐理由： 1. 上游标的：如果未来地缘政治因素再次导致原油价格上升，将利好上游标的。

2. 中游炼化：若需求好转且优质供给及淘汰落后产能有所进展，将利好中游炼化行业。

风险提示包括油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化及需求变化等。