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南华期货-铅风险管理报告-250819

研报作者：肖宇非，林嘉玮来自：南华期货时间：2025-08-20 15:54:44

研究报告内容

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交易品种及交易方向

【期货品种】：铅【交易方向】：中性【理由】：铅价短期内震荡，基本面僵持，需新的矛盾刺激价格。

原生铅开工率强势，但再生铅亏损和原料紧缺，需求端表现不佳，库存累积严重。

【期货品种】：铅【交易方向】：看多【理由】：铅精矿供应偏紧，冶炼厂利润较差导致惜售情绪上升，再生铅开工率低可能支撑价格。

【期货品种】：铅【交易方向】：看空【理由】：需求不及预期，库存持续累积，且宏观经济环境存在不确定性。

核心观点

- 铅价近期震荡，基本面表现僵持，需新的刺激因素来推动价格变化。

- 原生铅开工率强于再生铅，后者因亏损和原料紧缺而维持低位。

- 需求端表现不佳，库存高企，短期内市场仍面临压力。

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